La Banca d’Inghilterra mantiene i tassi di interesse invariati e rallenta la vendita di obbligazioni: cosa significa per l’economia britannica

La Banca d’Inghilterra si appresta a mantenere invariati i tassi di interesse nel Regno Unito e a rallentare il programma di vendita di obbligazioni QT

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La salute (o meno) del mercato del lavoro britannico sarà al centro dell’attenzione della Banca d’Inghilterra quando stabilirà i tassi di interesse oggi – e l’ultimo aggiornamento dal retailer Next potrebbe preoccuparli.

Next ha comunicato alla City stamattina che le sue offerte di lavoro sono diminuite in generale, con un calo del 35% negli ultimi due anni, ma con cali più profondi nei suoi negozi.

I motivi di questo calo includono:

l’aumento del costo del lavoro (a causa del salario minimo più alto e dei contributi nazionali aumentati per i datori di lavoro)

la meccanizzazione e l’intelligenza artificiale, che stanno sostituendo alcune funzioni manuali e di scrivania

l’aumento delle barriere legislative all’occupazione (con l’avvertimento che il prossimo disegno di legge sui diritti del lavoro ridurrà i posti di lavoro e eliminerà le potenzialità di guadagno).

La pressione sull’occupazione non sarà probabilmente simile a quella delle recessioni passate, in cui i cambiamenti strutturali hanno eliminato intere industrie, portando a licenziamenti di massa e cali regionali. Questi cambiamenti probabilmente colpiranno le persone impiegate nella maggior parte dei settori, quindi gli effetti saranno più graduali nel tempo.

La nostra ipotesi è che la maggior parte delle aziende risponderà all’aumento del costo del lavoro non coprendo le vacanze, piuttosto che con licenziamenti su larga scala (questo è stato sicuramente il nostro esperienza). Ciò, in una certa misura, è una buona notizia perché significa che non vedremo scossoni economici diffusi o improvvisi.

Ci aspettiamo che la Banca d’Inghilterra rallenti il ritmo di riduzione del bilancio da 100 miliardi di sterline a 60 miliardi di sterline all’anno (consensus 72 miliardi di sterline). Ciò manterrebbe sostanzialmente stabile la quantità di vendite attive che la Banca d’Inghilterra intraprende e ridurrebbe i pagamenti che il Tesoro britannico (HMT) effettua alla Banca d’Inghilterra per coprire le sue perdite, riducendo così il deficit di bilancio. Un QT più lento sarebbe una vittoria per i detentori di obbligazioni.

Gli obbligazioni nel bilancio della Banca d’Inghilterra hanno perso valore poiché i prezzi degli obbligazioni sono scesi e i rendimenti sono saliti negli ultimi anni. Al contrario, l’importo che la Banca d’Inghilterra paga per gli interessi sulle riserve bancarie è aumentato, e la Banca d’Inghilterra ha richiesto trasferimenti del Tesoro per gestire questo.

Ultimamente, questo sarà un problema da risolvere per il Cancelliere, e potrebbe portare all’inclusione di tasse bancarie nel budget di quest’autunno.

La divisione dei voti. Ci aspettiamo una divisione dei voti di 7-2 per mantenere il tasso di interesse della Banca invariato. Alan Taylor e Swati Dhingra, pensiamo, opteranno per una riduzione del tasso di interesse di un quarto di punto a settembre.

La guida futura. Se ci sarà una sorpresa nei verbali del MPC, sarà probabilmente nella guida futura della Banca. Ci sono tre percorsi che il MPC può seguire: uno, attenersi alla sua attuale guida di ‘tagli dei tassi graduali e cauti’, due, modificare la sua attuale guida a ‘tagli dei tassi graduali e prudenti’, o tre, semplicemente, abbandonare la sua attuale guida del tutto. Assegniamo una probabilità del 40/20/40 per ciascuno dei tre percorsi. In effetti, c’è un rischio sostanziale, a nostro avviso, che il MPC abbandoni la sua guida ‘graduale e cauta’ per il percorso discendente del tasso di interesse della Banca.

Approfondimento

La decisione della Banca d’Inghilterra di mantenere invariati i tassi di interesse e rallentare il programma di vendita di obbligazioni QT potrebbe avere un impatto significativo sull’economia britannica. La scelta di non aumentare i tassi di interesse potrebbe aiutare a sostenere la crescita economica, mentre il rallentamento del programma di vendita di obbligazioni potrebbe aiutare a ridurre il deficit di bilancio.

Secondo alcuni economisti, la decisione della Banca d’Inghilterra potrebbe anche avere un impatto sulla politica monetaria della Banca Centrale Europea. La BCE potrebbe prendere in considerazione la decisione della Banca d’Inghilterra quando prenderà le sue decisioni sulla politica monetaria.

Possibili Conseguenze

La decisione della Banca d’Inghilterra di mantenere invariati i tassi di interesse e rallentare il programma di vendita di obbligazioni QT potrebbe avere diverse conseguenze per l’economia britannica. Alcune delle possibili conseguenze includono:

una riduzione del deficit di bilancio, grazie al rallentamento del programma di vendita di obbligazioni

un aumento della crescita economica, grazie alla scelta di non aumentare i tassi di interesse

un impatto sulla politica monetaria della Banca Centrale Europea, che potrebbe prendere in considerazione la decisione della Banca d’Inghilterra quando prenderà le sue decisioni sulla politica monetaria

Opinione

La decisione della Banca d’Inghilterra di mantenere invariati i tassi di interesse e rallentare il programma di vendita di obbligazioni QT è una scelta ragionevole, considerando le condizioni economiche attuali. La scelta di non aumentare i tassi di interesse potrebbe aiutare a sostenere la crescita economica, mentre il rallentamento del programma di vendita di obbligazioni potrebbe aiutare a ridurre il deficit di bilancio.

Tuttavia, è importante notare che la decisione della Banca d’Inghilterra potrebbe anche avere conseguenze negative, come ad esempio un aumento dell’inflazione o una riduzione della competitività dell’economia britannica. Pertanto, è importante monitorare attentamente le condizioni economiche e prendere decisioni informate per garantire la stabilità e la crescita dell’economia.

Giornale: The Guardian

Autore: non specificato

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